What is SAFE Note Calculator?
▾
Simple Agreement for Future Equity (SAFE) je finanční nástroj vytvořený společností Y Combinator v roce 2013 pro financování začínajících podniků v rané fázi. SAFE není dluh – nenarůstá úrok, nemá datum splatnosti a investor jej nemůže vyžádat. Místo toho se jedná o smluvní právo obdržet kapitál ve společnosti v budoucím placeném kole financování, typicky série A nebo později, za předem sjednanou cenu nebo s předem sjednanou cenovou výhodou. Původní SAFE měl čtyři varianty (pouze čepice, pouze sleva, čepice a sleva, MFN). 2018 YC post-money SAFE to zjednodušil primárně na post-peněžní SAFE s limitem ocenění a volitelnou slevou. Oceňovací strop je maximální ocenění před získáním peněz, při kterém může SAFE převést – pokud má řada A vyšší ocenění než strop, investoři SAFE převedou za maximální cenu a obdrží více akcií za dolar než investoři řady A. Sleva (typicky 15-20%) dává SAFE investorům nižší konverzní cenu než kolo série A bez ohledu na valuační strop. Konverzní mechanika je nejdůležitějším aspektem SAFE analýzy. V cenovém kole investoři SAFE převedou svou hlavní investici na preferované akcie za nižší z: cena za akcii série A, limitní cena za akcii SAFE (Cap / Pre-Money Diluted Shares) nebo zlevněná cena série A (cena série A x (1 – diskontní sazba)). Přijaté akcie = BEZPEČNÁ jistina / cena konverze. Post-money SAFE (standard YC 2018) specifikují valuační strop jako post-money (poté, co je SAFE samotný zahrnut do ocenění společnosti), což investorům poskytuje jasné procento vlastnictví v době podpisu. Pokud investor vloží 250 000 $ do startupu na 5M $ POZNÁMKY PO PENÍZE, okamžitě ví, že bude vlastnit přibližně 250 000 $ / 5 000 000 $ = 5 % na plně zředěném základě při konverzi (za předpokladu, že žádné další SAFE se stejným nebo nižším stropem). Tato transparentnost je klíčovou výhodou post-penízového SAFE. Pre-money SAFE (verze před rokem 2018) používaly limit ocenění před penězi, díky čemuž bylo procento vlastnictví nejisté při podpisu, protože konečné vlastnictví investora závisí na tom, kolik dalších SAFE a akcií existuje v době konverze – což není v době podpisu SAFE známo. Více trezorů před získáním peněz může interagovat složitými způsoby, které překvapí jak zakladatele, tak investory v cenovém kole.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Vzorec
▾
Bezpečný výpočet výpočtu poznámky:
Krok 1: Určete BEZPEČNÉ podmínky: částka jistiny, limit ocenění (před nebo po zpeněžení) a diskontní sazba (pokud existuje).
Krok 2: Při spouštěcí události (ceněné kolo) určete cenu za akcii série A: Ocenění před penězi / Plně zředěné akcie před penězi.
Krok 3: Vypočítejte konverzní cenu na základě limitu: Oceňovací strop / Plně zředěné akcie před penězi v době série A.
Krok 4: Vypočítejte cenu konverze založenou na slevě (pokud existuje): Cena série A x (1 – diskontní sazba).
Krok 5: SAFE převádí za nižší z cen přepočtu na základě limitu a slevy (příznivější pro investora).
Krok 6: Vypočítejte přijaté akcie: SAFE jistina / cena konverze.
Krok 7: Vypočítejte vlastnictví SAFE investora po konverzi: Přijaté akcie / (celkový počet plně zředěných akcií po kole).
Každý krok navazuje na předchozí a kombinuje výpočty komponent do komplexního výsledku bezpečné poznámky. Vzorec zachycuje matematické vztahy řídící bezpečné chování not.Variable Legend
▾
| Symbol | Jméno | Jednotka | Popis |
|---|---|---|---|
| P | BEZPEČNÝ ředitel | USD | Částka investovaná držitelem SAFE; částka, která se převede na vlastní kapitál v příštím oceňovaném kole. |
| Cap | Oceňovací strop | USD | Maximální ocenění před penězi (nebo po vyplacení peněz pro rok 2018 YC SAFE), za které může SAFE převést. |
| Disc | Diskontní sazba | % | Procentuální sleva z ceny série A (pokud existuje); obvykle 15-20%. |
| Cp | Cena konverze | USD/share | Nižší z cen na základě limitu a ceny založené na slevě; určuje akcie přijaté při konverzi. |
| Shares | Přijaté akcie | shares | Počet prioritních akcií obdržených při konverzi: SAFE jistina / cena konverze. |
How to SAFE Note Calculator
▾
- 1Určete BEZPEČNÉ podmínky: částka jistiny, limit ocenění (před nebo po vyplacení peněz) a diskontní sazba (pokud existuje).
- 2Při spouštěcí události (ceněné kolo) určete cenu Série A za akcii: Ocenění před penězi / Plně zředěné akcie před penězi.
- 3Vypočítejte konverzní cenu na základě limitu: Oceňovací strop / Plně zředěné akcie před penězi v době série A.
- 4Vypočítejte cenu konverze založenou na slevě (pokud existuje): Cena série A x (1 – diskontní sazba).
- 5SAFE převádí na nižší z cen přepočtu na základě limitu a diskontu (příznivější pro investora).
- 6Vypočítejte přijaté akcie: SAFE jistina / cena konverze.
- 7Vypočítejte vlastnictví SAFE investora po konverzi: Přijaté akcie / (celkový počet plně zředěných akcií po kole).
Worked Examples
▾
Když je ocenění série A pod limitem SAFE, SAFE převádí za cenu série A – žádná výhoda limitu.
SAFE má limit ocenění 6 milionů USD. Série A je oceněna na 3 miliony dolarů předem s 10 miliony plně zředěných akcií, což dává cenu za akcii 3 miliony $ / 10 milionů = 0,30 $. Cena založená na limitu by byla 6 milionů $ / 10 milionů = 0,60 $. Vzhledem k tomu, že cena série A (0,30 $) je nižší než limitní cena (0,60 $), SAFE převádí na cenu série A (nižší z těchto dvou – příznivější pro investora). Přijaté akcie: 500 000 $ / 0,30 $ = 1 666 667 akcií. Investor SAFE obdrží v tomto scénáři stejnou cenu jako investoři série A – oceňovací strop investorovi pomůže pouze tehdy, když ocenění řady A limit překročí.
BEZPEČNÝ investor platí za akcii 2,5x méně dolarů než investoři série A – výhoda v podobě limitu.
Série A má cenu 15 milionů $ / 10 milionů = 1,50 $/akcii. Cena konverze založená na limitu je 6 milionů $ / 10 milionů = 0,60 $ / akcii. Vzhledem k tomu, že limitní cena (0,60 $) je nižší než cena série A (1,50 $), převádí SAFE na 0,60 $. Přijaté akcie: 500 000 USD / 0,60 USD = 833 333 akcií. Pokud by investor SAFE investoval za podmínek série A, obdržel by 500 000 $ / 1,50 $ = 333 333 akcií. Výhoda limitu poskytuje 833 333 - 333 333 = 500 000 dalších akcií – efektivně zvyšuje návratnost SAFE investora 2,5x oproti investorům v poslední fázi. Toto je základní hodnotová nabídka SAFE: riziko v rané fázi je odměněno lepší cenou konverze v pozdějším cenovém kole.
Cena série A = 10 milionů $ / 8 milionů = 1,25 $/akcie; zvýhodněná cena = 1,25 $ x 0,80 = 1,00 $/akcii.
SAFE pouze s diskontem poskytuje investorovi pevnou procentní slevu z ceny v příštím kole, bez ochrany stropu v rámci oceňovacího stropu. Cena série A je 10 milionů $ / 8 milionů = 1,25 $/akcii. 20% sleva snižuje cenu BEZPEČNÉ konverze na 1,25 $ x 0,80 = 1,00 $/akcii. Přijaté akcie: 250 000 $ / 1,00 $ = 250 000 akcií. Bez slevy by investor při ceně série A 1,25 USD obdržel 200 000 akcií – 20% sleva poskytuje 50 000 dalších akcií (o 25 % více akcií za stejnou investici). SAFE pouze se slevou jsou méně běžné než SAFE s limitem, protože přínos je omezený – pokud má řada A velmi vysoké ocenění, 20% sleva plně nekompenzuje riziko podstupované v rané fázi.
Celkový počet nových akcií od SAFE: 1,318 milionů přidáno k 9 milionům předkolo + akcie série A.
Když více SAFE konvertuje současně u řady A, každý konvertuje nezávisle na základě svého vlastního stropu. Cena série A: 12 milionů $ / 9 milionů = 1,33 $/akcii. Cena limitu SAFE1: 4 miliony $ / 9 milionů = 0,44 $/akcii (pod 1,33 $, takže platí limit). Akcie SAFE1: 300 000 $ / 0,44 $ = 675 000 akcií. Cena limitu SAFE2: 7 milionů $ / 9 milionů = 0,78 $/akcii (méně než 1,33 $, takže platí limit). Akcie SAFE2: 500 000 $ / 0,78 $ = 643 000 akcií. Celkový počet SAFE akcií: 1,318 milionů. Tyto akcie SAFE v kombinaci s novými akciemi řady A rozmělňují všechny dříve existující společné akcionáře. Všimněte si, že každý SAFE používá počet akcií před SAFE (9 mil.) k výpočtu limitní ceny – při konverzi se vzájemně neředí, ačkoli společně významně ředí zakladatele.
Real-World Applications
▾
Předběžné a počáteční financování pro začínající podniky v rané fázi, které představuje důležitou aplikační oblast pro Safe Note Calc v profesionálním a analytickém kontextu, kde přesné výpočty bezpečných poznámek přímo podporují informované rozhodování, strategické plánování a optimalizaci výkonu.
Přemosťuje financování mezi cenovými koly bez přidání dluhu, což představuje důležitou aplikační oblast pro Safe Note Calc v profesionálním a analytickém kontextu, kde přesné výpočty bezpečných poznámek přímo podporují informované rozhodování, strategické plánování a optimalizaci výkonu.
Výpočet podílů převodu SAFE pro aktualizaci tabulky stropů v sérii A, která představuje důležitou oblast použití pro Safe Note Calc v profesionálním a analytickém kontextu, kde přesné výpočty bezpečných poznámek přímo podporují informované rozhodování, strategické plánování a optimalizaci výkonu.
Investor due diligence: přezkoumání stávajících závazků SAFE před vedením kola, což představuje důležitou aplikační oblast pro Safe Note Calc v profesionálním a analytickém kontextu, kde přesné výpočty bezpečných poznámek přímo podporují informované rozhodování, strategické plánování a optimalizaci výkonu
Porovnání podmínek SAFE mezi více investory za účelem vyjednání nejlepší nabídky, což představuje důležitou aplikační oblast pro Safe Note Calc v profesionálním a analytickém kontextu, kde přesné výpočty bezpečných poznámek přímo podporují informované rozhodování, strategické plánování a optimalizaci výkonu.
Special Cases
▾
SAFE Conversion in Acquisition
Pokud je společnost koupena před zvýšením cenového kola, SAFE obvykle poskytují investorům volbu, zda získají svou investici zpět (jakoby dluh) nebo převedou na akciový kapitál za limitní cenu a podílejí se na výnosech z akvizice. Která možnost je lepší, zcela závisí na pořizovací ceně vzhledem k limitu ocenění.
International SAFE
Společnosti zapsané v jiných jurisdikcích (Velká Británie, Kanada, Singapur) mohou používat upravené verze (jako britská ASA — Advanced Subscription Agreement), které dosahují podobných ekonomických výsledků v rámci jejich místních právních rámců. Daňové a právní důsledky se v jednotlivých zemích výrazně liší.“}
SAFE in Non-Traditional Industries
V Safe Note Calc vyžaduje tento scénář další opatrnost při interpretaci výsledků bezpečných poznámek. Standardní vzorec nemusí plně zohledňovat všechny faktory přítomné v tomto hraničním případě a může být zaručena doplňková analýza nebo konzultace s odborníkem. Profesionální osvědčené postupy zahrnují dokumentování předpokladů, provádění analýz citlivosti a křížové reference výsledků s alternativními metodami, když výpočty bezpečných poznámek spadají do nestandardního území.
Standardní podmínky a běžné varianty YC SAFE (2024)
▾
| Období | YC Standard | Společná variace | Poznámky |
|---|---|---|---|
| Oceňovací strop | Post-peníze | Pre-peníze (starší SAFE) | Post-peníze dává jasnější vlastnictví |
| Diskontní sazba | Žádný (pouze limit) nebo 20 % | 15–20 % | Samotná sleva vzácná; obvykle v kombinaci s čepicí |
| Úroková sazba | 0 % (ne dluh) | N/A | Konvertibilní bankovky mají 4-8% úrok |
| Datum splatnosti | Žádný | N/A | Konvertibilní bankovky obvykle 12-24 měsíců |
| Poměrná práva | Postranní písmeno (volitelné) | Často ve vedlejším dopise | Umožňuje investorům sledovat sérii A |
| doložka MFN | Pouze v trezorech bez uzávěru | Někdy přidáno | Poskytuje časným investorům nejvýhodnější podmínky |
| Minimální velikost kola | 1 milion $ kvalifikované financování | U větších SAFE často vyšší | Spustí konverzní událost |
Frequently Asked Questions
▾
Jak se SAFE liší od konvertibilní bankovky?
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) a konvertibilní směnka jsou oba nástroje, které se převádějí na akcie v pozdějším cenovém kole, ale mají zásadní strukturální rozdíly. Konvertibilní směnka je dluh: nese úrokovou sazbu (obvykle 4–8 %), má datum splatnosti (obvykle 12–24 měsíců), a pokud není převeden před splatností, společnost musí splatit jistinu plus úrok nebo vyjednat prodloužení. SAFE není dluh: nemá žádnou úrokovou sazbu, datum splatnosti a investor jej nemůže vyvolat – prostě leží v rozvaze, dokud nenastane konverzní událost. SAFE se jednodušeji dokumentují, nemají žádné průběžné úrokové náklady a eliminují riziko, že událost splatnosti si vynutí předčasné kolo nebo splacení. Konvertibilní bankovky jsou někdy preferovány investory ve státech nebo jurisdikcích, kde je daňové zacházení SAFE méně jisté.
Co je to valuační strop a proč na něm záleží?
Oceňovací strop je maximální ocenění před peněžním ziskem, při kterém lze SAFE nebo konvertibilní dluhopis převést na akcie. Chrání investory, kteří společnost financovali dříve (s vyšším rizikem), před tím, aby s nimi bylo zacházeno stejně jako s pozdějšími investory, kteří investovali s vyšším zhodnocením. Pokud má SAFE investor limit 5 milionů USD a řada A je na 20 milionů USD před vyděláváním peněz, investor SAFE převede za maximální cenu 5 milionů USD – obdrží 4x více akcií za dolar než investoři řady A. Oceňovací strop vytváří investorovu výhodu v počáteční fázi investování: čím více roste hodnota společnosti mezi SAFE a oceňovaným kolem, tím hodnotnější se strop stává. Z pohledu zakladatele znamená nízký strop významné zředění, pokud společnost podstatně roste před Sérií A.
Co je YC post-money SAFE a v čem se liší?
Y Combinator představil SAFE po vyplacení peněz v říjnu 2018, aby vyřešil problém s transparentností původního SAFE před vyplacením peněz. Původní SAFE používal limit pro ocenění před penězi, takže bylo pro investory obtížné znát jejich přesné procento vlastnictví při podpisu, protože to záviselo na tom, kolik dalších SAFE a akcií existovalo při konverzi – což při podpisu nebylo známo. SAFE po penězích specifikuje strop jako ocenění po penězích (po zahrnutí SAFE), což dává investorům okamžitě jasné procento vlastnictví: Hlavní / Post-Money Cap = Ownership %. Za 250 000 $ SAFE při limitu 5 milionů $ po peněžním limitu investor ví, že bude vlastnit přibližně 5 % bez ohledu na další faktory. Tato jasnost je přínosem pro investory (známé vlastnictví) i zakladatele (snáze se vysvětluje a sleduje celkové SAFE ředění).
Kdy se SAFE převádí na akcie?
Standardní YC SAFE se po kvalifikovaném financování – definovaném jako cenové kolo o alespoň stanovené minimální částce (obvykle 1 milion $ nebo více) převádí na vlastní kapitál. Při konverzi obdrží SAFE investor prioritní akcie za konverzní cenu (nižší limitní cena nebo diskontní cena). SAFE také obsahují ustanovení pro konverzi při události likvidity (akvizice, fúze nebo IPO) – pokud je společnost získána před cenovým kolem, investoři SAFE obvykle obdrží svou investovanou částku nebo ekvivalentní hodnotu za pořizovací cenu, podle toho, která je vyšší. Události spojené s rozpuštěním také aktivují práva: pokud se společnost uzavře, investoři SAFE mají přednost před běžnými akcionáři, aby získali zbývající aktiva až do výše jejich investice.
Co je doložka nejvyšších výhod (MFN) v SAFE?
Doložka nejvyšších výhod (MFN) v SAFE dává investorovi právo obdržet jakékoli výhodnější podmínky nabízené budoucím SAFE investorům. Pokud startup prodá SAFE s doložkou MFN s limitem 5 milionů USD a později prodá další SAFE s limitem 3 miliony USD, investor MFN se může rozhodnout přijmout strop 3 milionů USD. Doložky MFN jsou navrženy tak, aby chránily investory, kteří podepsali jako první (a podstoupili nejvyšší riziko), před znevýhodněním, pokud startup později nabídne lepší podmínky dalším investorům. Nejběžnější jsou u SAFE bez limitu ocenění (čisté SAFE s MFN) – investor nyní nezíská žádný limit, ale pokud pozdější investor limit dostane, může ho investor MFN přijmout.
Kolik vlastního kapitálu obdrží SAFE investor?
Vlastní kapitál, který investor SAFE obdrží, závisí na částce jistiny, limitu ocenění (nebo diskontu) a kapitalizaci v době konverze. Pro SAFE po vyplacení peněz je výpočet přímočarý: SAFE Principal / Post-Money Valuation Cap = přibližné procento vlastnictví při konverzi (před započtením ředění ze samotného SAFE a dalších SAFE). Například 500 000 $ při limitu 5 milionů $ po vyplacení peněz = ~10% vlastnictví. U SAFE před získáním peněz je výpočet složitější, protože vlastnictví závisí na počtu zředěných akcií před získáním peněz v době konverze, který se mění s přidáváním fondu opcí a dalších nástrojů. SAFE investoři dostávají prioritní akcie se stejnými právy jako ostatní prioritní investoři ve stejné sérii.
Jsou SAFE zdaněny jinak než konvertibilní bankovky?
Daňové zacházení s SAFE a konvertibilními bankovkami se liší především v době emise a konverze. Pro investory je úrok z konvertibilních dluhopisů zdanitelným příjmem, když je obdrží. SAFE nemají žádnou úrokovou složku, takže tato daňová otázka nevzniká. Když se SAFE a bankovky převedou, investoři obdrží preferované akcie – obvykle to není zdanitelná událost pro žádnou ze stran. Pro zakladatele prodej SAFE nebo směnek nevytváří okamžitý zdanitelný příjem (na rozdíl od přijímání služeb výměnou za vlastní kapitál). Daňová složitost vzniká, když SAFE konvertují ve spojení s opčním poolem nebo jinými emisemi akcií – u velkých transakcí SAFE se poraďte s daňovým právníkem nebo když SAFE konvertují za neobvyklých podmínek. IRS poskytl omezené formální pokyny k BEZPEČNÉMU zdanění, takže profesionální poradenství je pro složité situace nezbytné.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Použití limitu SAFE před vyplacením peněz, když investor očekává mechanismy SAFE po vyplacení peněz – výsledné procento vlastnictví se může výrazně lišit, což vytváří nesprávná očekávání.
- !Nemodelování efektu vrstvení několika SAFE konvertujících současně, což může vytvořit překvapivé zředění pro zakladatele v cenovém kole.
- !Selhání zahrnutí akcií SAFE do tabulky pro-forma cap při vytváření počtu akcií před získáním peněz pro oceňování série A.
- !Nastavení limitů ocenění příliš nízko vzhledem k aktuální trakci, což vede k nadměrnému zředění zakladatelů při konverzi, pokud společnost rychle roste před Sérií A.
- !Podepisování dohod SAFE bez pochopení, zda zahrnují poměrná práva (která ovlivňují dostupný kapitál série A od nových investorů).
Pro Tip
Y Combinator aktualizoval standardní SAFE z post-money na post-money SAFE (2018) — post-money SAFE poskytuje investorům známé procento vlastnictví při podpisu, což je čistší a transparentnější pro obě strany. Vždy si ujasněte, která verze SAFE se používá.
Did you know?
Y Combinator představil SAFE (Simple Agreement for Future Equity) koncem roku 2013 jako náhradu za konvertibilní bankovky. SAFE se nyní používají ve velké většině pre-seed a seed financování v USA a standardní dokumenty SAFE společnosti YC jsou k dispozici zdarma na jejich webových stránkách – jeden z nejvýznamnějších příspěvků k dostupnosti ekosystému pro začínající podniky.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Ratings & comments
Získejte týdenní matematické tipy
Připojte se k 12 000+ odběratelům, kteří každý týden dostávají tipy na kalkulačku.